今年，最火的電子產(chǎn)品應(yīng)該就是AR眼鏡了。

　　偶然的機會，在上手深度體驗XREAL的產(chǎn)品之后，有幾個感受：

　　一是真的很輕，整機的重量只有70多克了，即使是平時不帶銀鏡的人群也能接受。

　　二是成像的效果十分清晰，分辨率最高有1080P，而且即使是在白天，戶外陽光比較充足的天氣條件下，依然能夠看到十分清晰的畫面。

　　三是續(xù)航達到6個小時，據(jù)說最高的有8小時，外接電源能連續(xù)使用36小時，耐用程度上，基本上能夠滿足一天的使用，充電的速度也不算慢。

　　使用場景那就更爽了，導航壓根不用低頭，直接在眼鏡上成像，而且不耽誤看實景，這要是拿來送外賣………

　　坐地鐵，出差候機的時候，想刷個劇，聲光一體，視覺上大屏的效果對眼睛友好，而且再也不用擔心那搖搖欲墜的頸椎了。

　　拍照，錄視頻那就更方便了，運動相機、手機的便捷性說實話都不如這個小小的眼鏡，就是拍攝時長略短，只有十分鐘，但是對普通人也夠用了。

　　最重要的是價格上，真的不能說貴，兩三千塊錢，只需要一部中端手機的價格。

　　這一恍惚仿佛回到了十多年前，智能手機剛問世那會兒，體驗也是這么的有顛覆性，不久之后也開始放量增長了。

　　不由得讓人暢想，我們是不是站在智能終端“DeepSeek時刻”的前夜。

　　地基穩(wěn)固：成熟的技術(shù)提供商

　　盤點目前的國內(nèi)AR眼鏡市場，主要還是獨角獸公司為主。

　　根據(jù)2025年最新行業(yè)數(shù)據(jù)，中國AR眼鏡市場呈現(xiàn)高度集中態(tài)勢，前四大品牌雷鳥創(chuàng)新、XREAL、Rokid、影目科技等品牌占據(jù)近80%的市場份額，OPPO、華為、小米等主機廠商雖然有一些產(chǎn)品，但是產(chǎn)品成熟度遠不如這些獨角獸。

　　放眼全球市場還有Meta、微軟，其中Meta的產(chǎn)品在國外已經(jīng)開始放量增長，同時也是整個行業(yè)的頭部公司。

　　同時可以看到，國內(nèi)的這幾個品牌，除了雷鳥背后有著TCL之外，都是獨角獸公司。

　　從今年宇樹科技的機器人爆火來看，獨角獸公司的創(chuàng)造力是獨特的，但是也需要供應(yīng)鏈提供核心技術(shù)的支持。

　　AR眼鏡的核心技術(shù)主要就是光學顯示模塊，從成本端來看，艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，目前AR設(shè)備BOM成本中，光學顯示模塊占比超過40%。

　　所以，很明顯，光學顯示這個核心模塊的技術(shù)成熟度，就是AR眼鏡能否快速發(fā)展的關(guān)鍵，一方面影響用戶體驗，一方面也影響著價格。

　　總的來說，目前光學顯示的技術(shù)路徑還是以“光波導”為主，調(diào)研機構(gòu)Yole Group預測，光波導技術(shù)在AR設(shè)備中的滲透率將從2021年的38%逐步提升至2027年99%。

　　光波導的技術(shù)路徑主要又分為兩種：

　　按照耦入耦出器件的不同，光波導可分為幾何光波導和衍射光波導，其中幾何光波導以陣列光波導為主導，衍射光波導又分為表面浮雕光柵光波導(SRG)和體全息光波導(VHG)。

　　幾何光波導依賴精密光學切割與鍍膜工藝，良率低、成本高(單片鏡片達數(shù)千元)，難以滿足消費級AR眼鏡量產(chǎn)需求，所以主流的產(chǎn)品多數(shù)采用的是衍射光波導。

　　在衍射光波導中，表面浮雕光柵波導(SRG)的技術(shù)設(shè)計自由度較高，眼動范圍大，且輕薄易量產(chǎn)，較為成熟，市場中基于衍射光波導的AR近眼顯示設(shè)備大多都采用了表面浮雕光柵波導。

　　比如雷鳥創(chuàng)新、XREAL、Rokid、影目科技目前使用的都是表面浮雕光柵波導(SRG)技術(shù)。

　　但同時，體全息光波導雖然技術(shù)成熟度較低，存在材料瓶頸，但是有輕薄化，成像穩(wěn)定的優(yōu)點，未來如果能夠進一步降低成本，突破材料限制，有可能應(yīng)用在中高端產(chǎn)品上。

　　所以，這兩個技術(shù)方向都不能放棄，目前在兩個方向上同時發(fā)力的企業(yè)除了有母公司支持雷鳥外，其他幾家都要靠上游制造商的技術(shù)支持。

　　目前，在上游國外的廠商優(yōu)勢比較明顯，但是國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)開始呈現(xiàn)突破的態(tài)勢。值得關(guān)注的有歌爾光學、光峰科技、舜宇光學等。

　　一、歌爾光學

　　技術(shù)上，2025年上半年，歌爾光學推出單光機雙目衍射光波導AR顯示模組(單綠色與全彩色)，輕薄的同時實現(xiàn)高性能的光學顯示效果。

　　同時發(fā)布的還有采用表面浮雕刻蝕光柵工藝的全新AR全彩光波導顯示模組Star G-E1，實現(xiàn)在AR光學鏡片先進刻蝕工藝的新突破。

　　另外作為果鏈的重要一環(huán)，依托歌爾股份的技術(shù)優(yōu)勢，歌爾光學在光學方面申請三千余項專利，其中70%以上為發(fā)明專利，技術(shù)實力雄厚。

　　二、光峰科技

　　技術(shù)上，光峰在2022年就公布了自研的全球首個PPI破萬AR光學模組。

　　該模組基于光學、結(jié)構(gòu)、算法等多技術(shù)領(lǐng)域創(chuàng)新，研發(fā)了 SPD(super pixel density)技術(shù)，在0.5cc(立方厘米)的體積內(nèi)，實現(xiàn)了超過1萬的PPI、720p的分辨率、40度的視場角和200mW以下的功耗，在同等的體積下，圖像清晰度高出行業(yè)平均水平一倍之多，同時也成為了全球首個突破1萬PPI的商用AR光學模組。

　　關(guān)鍵的是，根據(jù)現(xiàn)有的信息，該光學模組已經(jīng)有了量產(chǎn)的能力。

　　更小的模組，更低的功耗，更高的亮度，以及更低的成本，這是終端想要獲得更優(yōu)質(zhì)體驗的基本要求，也是想要獲得量產(chǎn)訂單的技術(shù)敲門磚。

　　兩年之后，根據(jù)天眼查APP顯示的信息，在去年光峰科技已經(jīng)獲得了全彩體全息光波導技術(shù)的專利。

　　另外，在年初的CES上，光峰科技推出了全新自研的超小型、低成本全彩AR光機顯示方案。據(jù)有關(guān)消息透露，目前已向多家AR產(chǎn)業(yè)鏈上的頭部上市公司提供模組樣機，用于項目預研及產(chǎn)品預開發(fā)，并具備量產(chǎn)能力。

　　在戰(zhàn)略方向上，光峰科技自上市起就把AR技術(shù)放在了核心地位，比如招股書中披露AR是未來的重點研發(fā)方向，主要朝著小型化、高效率方面進行研發(fā)突破。

　　技術(shù)方向和AR眼鏡需要的技術(shù)一致。

　　三、舜宇光學

　　總的來說，舜宇光學的優(yōu)勢主要還是在過往的技術(shù)和客戶資源上。

　　比如2024年舜宇光學營收達到382.95億元，同比增長20.9%，其XR屏視一體化模組(OMI)全球市占率第一，賦能Meta、Pico等頭部設(shè)備。

　　這是最接近AR眼鏡行業(yè)龍頭Meta的供應(yīng)商，技術(shù)優(yōu)勢和客戶的體量的優(yōu)勢比較明顯。

　　另外， 在國內(nèi)與行業(yè)領(lǐng)先品牌雷鳥、小米、Rokid等都有合作。

　　當然，還有靈犀微光、理湃光晶等幾家企業(yè)有能力穩(wěn)定供貨。

　　總的來說，整個上游產(chǎn)業(yè)鏈，技術(shù)的先進程度，以及過去在供應(yīng)鏈中積累的經(jīng)驗，都已經(jīng)十分成熟。

　　AR眼鏡這個新的移動終端，似乎是個值得關(guān)注的風口。

　　錯過AR眼鏡，就是錯過下一個滴滴，美團?

　　說錯過AR眼鏡就是錯過下一個滴滴，美團，可能有點夸張。畢竟，技術(shù)上還不夠成熟，沒有實現(xiàn)10%的曲線。

　　但是這符合巨頭的邏輯，在大趨勢面前，巨頭的投資邏輯：寧可投錯，不可錯過。

　　比如四小龍中的XREAL，戰(zhàn)略投資者包括阿里巴巴、快手等巨頭，其中阿里巴巴在2021年9月參與C輪融資，2022年3月又領(lǐng)投C+輪6000萬美元。

　　甚至OPPO、小米、華為等巨頭已經(jīng)開始親自下場來做。

　　那為什么，巨頭要投資、親自做AR眼鏡?

　　答案很簡單，硬件終端的變革，意味著大的浪潮，大的時代機遇。

　　從手機-PC-智能手機的進化來看，優(yōu)秀的終端，需要即時通信，需要視覺傳輸信息，同時體積更小，更方便了，用戶體驗也更好了

　　在這個過程中，會不斷產(chǎn)生的新需求，從而催生出了滴滴、美團、字節(jié)、騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨無霸企業(yè)，也誕生了華為、小米、OPPO這樣的硬件制造商。

　　目前來看，AR眼鏡是有可能成為下一個主流的硬件終端的。

　　因為從用戶的體驗來看，更方便，更爽是核心，所以能讓用戶更爽，更便捷的AR眼鏡，就可能是未來趨勢。

　　比如雷鳥更高端的機型，售價八千元左右的雷鳥X3 Pro，在具備拍攝、娛樂、導航等功能的同時已經(jīng)可以完成視頻通話的場景。

　　那第一波的受益者會是誰呢?正如當年的蘋果帶火了果鏈，華為帶火了京東方，上游的技術(shù)供應(yīng)商一定是最先受益的一波。

　　作為成本最高、影響產(chǎn)品直觀體驗的光學模組板塊，毫無疑問是最值得關(guān)注的。

　　從投資的角度看，需要的是確定性。

　　這些公司，旱澇保收，同時因為技術(shù)含量高，難以被轉(zhuǎn)移，而且無論是行業(yè)的哪個階段，都是剛需。從風險的角度講，上游廠商的風險可控，遠遠小于下游的品牌商。

　　所以無論長期還是短期，這些技術(shù)提供商，都能吃到紅利。

　　短期看，在目前這個階段，因為產(chǎn)品剛開始放量，熱錢不斷涌入，品牌的資金量十分充足，四小龍今年基本上都有融資的動作，并且資金量不小，都是10億級人民幣的規(guī)模。

　　說白了，不管銷量咋樣，都要去生產(chǎn)，需要出技術(shù)費用，AR光學模組的公司受益。

　　長期看，AR眼鏡這個賽道起來了，變成全民級別的消費產(chǎn)品，上游的供應(yīng)商只需要看產(chǎn)能，能不能跟上訂單的增長。

　　比如英偉達，在全球AI行業(yè)爆發(fā)之后，變成了和茅臺一樣的稀缺產(chǎn)品，產(chǎn)能完全跟不上，盡產(chǎn)盡銷的同時，還沒有什么競爭對手。

　　總的來說，無論是個人，還是機構(gòu)，亦或者是巨頭，投資的邏輯是投大趨勢，大趨勢才能有大的機會。

　　但同時，更需要關(guān)注稀缺性，唯一性，無論是英偉達的成功，還是當年iPhone的異軍突起，技術(shù)始終是第一生產(chǎn)力。

　　所以，在趨勢面前，誰的技術(shù)硬，誰的技術(shù)儲備夠多，誰才是最后的贏家。

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