日前，長江證券發布針對光峰科技2023年三季報，題為《業績大幅增長 車載業務取得突破》的點評報告，維持“買入”評級。主要觀點如下：

　　車載光學領域保持技術領先優勢

　　報告指出，在業績基本盤逐漸夯實基礎上，光峰科技在車載光學領域保持技術領先優勢，拓展應用領域和定點落地，有望成為公司新成長引擎。公司堅持車載核心器件業務的自主創新和研發投入，單三季度公司新增車載光學技術相關授權及申請專利數量22 項，截至2023 年9 月30 日，車載光學技術相關累計授權及申請專利數量為191 項，同比增長39.41%。在此基礎上，公司已圍繞 AR-HUD、激光大燈與車載顯示三大應用方向推出多種解決方案，實現核心器件光機和PGU 在座艙高溫的工作環境下保持穩定運行，同時兼容自由曲面和波導，具備體積更小、亮度及使用效率更高等優勢，基于此公司已經分別在三大應用領域收到頭部車企的定點，有望后續隨著訂單的落地為公司貢獻新增長引擎。

　　季度營收降幅縮窄，業務結構變化盈利大幅提升

　　光峰科技前三季度實現營業收入同比下降12%，其中Q1/Q2/Q3同比分別下降12.59%、17.46%和4.8%，單三季度營收降幅縮窄，主要基于：

　　1)公司影院放映服務業務保持高增長勢頭，主要得益于題材多元、高質量片源的陸續上映，觀眾多樣化觀影需求得到滿足，國內電影市場呈現火熱態勢，2023 年暑期檔票房記錄創新高，對應公司單三季度新增租賃光源上線安裝量近500 套，截至2023年9 月30 日，ALPD激光光源放映解決方案在國內安裝量已突破2.9 萬套;

　　2)專業顯示業務繼續保持穩健發展態勢;

　　3)家用業務受大眾消費謹慎等因素影響，整體市場消費表現偏弱，系公司收入端下降的主要原因。

　　在此基礎上，公司單三季度毛利率同比大幅提升5.23 個百分點，主要得益于高毛利的影院放映業務和專業顯示業務占比提升，銷售費用率同比下降0.09 個百分點，管理費用率同比下降3.81 個百分點，研發費用同比提升2.08 個百分點，或主要由于車載核心器件業務研發投入加大，財務費用率同比提升1.8 個百分點，綜合使得公司經營性利潤同比大幅增長207.38%，同時考慮信用減值、綜合所得稅率差異和少數股東損益差異，對應公司單三季度扣非凈利潤同比增長31.39%。

　　光峰科技堅持并積極推進“核心技術+核心器件+應用場景”核心戰略，依托獨有的合光技術及深厚的專利壁壘，ALPD5.0 超級全色激光技術以三種顏色的激光光源，疊加融合三種顏色的LED 光源，前所未有地將六種光源融合一體，具有較強的技術領先優勢，同時在公司基礎影院放映服務和專業顯示業務基本盤支持下，公司積極拓展并落地包括AR-HUD、激光大燈與車載顯示等三大應用的定點，為公司后續成長奠定夯實基礎，長江證券預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為1.57、2.28 和3.46 億元，維持“買入”評級。