在美股4月慘淡收官后，傳奇投資者比爾-格利(Bill Gurley)在推特上分享了他的一些投資智慧。

　　“整整一代企業(yè)家和科技投資者都是在長達(dá)13年的驚人牛市的下半場建立起他們對估值的全部看法的。

　　對很多人來說，‘反學(xué)習(xí)’(unlearning)的過程可能是痛苦的、令人驚訝的、令人不安的。我期望否認(rèn)。

　　以前的‘歷史’高點(diǎn)完全無關(guān)緊要。它并不“便宜”，因?yàn)樗�下跌�?0%。忘記那些價(jià)格的發(fā)生。

　　估值倍數(shù)一直是黑客的參考指標(biāo)。危險(xiǎn)的使用。如果你堅(jiān)持，10倍應(yīng)該被認(rèn)為是驚人的和上限。超過這是愚蠢的。

　　當(dāng)你得知人們想要根據(jù)FCF(自由現(xiàn)金流)和盈利來評估你的公司時(shí)，你可能會感到震驚。Facebook目前的股價(jià)是公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)每股盈利的14倍，而且還在增長23%。你認(rèn)為盈利倍數(shù)是多少?”

　　貝索斯轉(zhuǎn)發(fā)了格利的推文，并評論稱：

　　“大多數(shù)人都嚴(yán)重低估了本輪牛市的非凡性。

　　這樣的事情是不可阻擋的……直到它們不是。

　　市場會教育人，教訓(xùn)可能是痛苦的。”