曾經為夢想窒息的樂視網，這回真窒息了。

　　5月14日，樂視網信息技術(北京)股份有限公司(樂視網，300104)公告稱，該公司當天收到深圳證券交易所下發的《關于樂視網信息技術(北

　　京)股份有限公司股票終止上市的決定》(深證上[2020]405 號)，深圳證券交易所決定終止公司股票上市。

　　根據《深圳證券交易所退市公司重新上市實施辦法(2018 年修訂)》規定第二條，深圳證券交易所創業板不接受公司股票重新上市的申請，因此公司股票退市后，將不能重新上市。

　　這距離樂視網因2018年度經審計的歸屬于上市公司股東的期末凈資產為負值，公司股票被暫停上市，過去已滿一年。距離樂視網上市，則已經過去了將近10年。

　　這10年間，樂視網經歷了中國視頻網站上市第一股，“七大生態”全面擴張，千億市值領跑創業板等一系列風光，也經歷了資金鏈斷裂，投資者上門索債，創始人賈躍亭遁走美國的不堪。

　　現如今，樂視網走向“老三板”，已無復活可能。對于投資者而言，剩下的是夢想徹底窒息后的一地雞毛。

　　上海創遠律師事務所高級合伙人許峰律師對澎湃新聞記者表示：“樂視網是資本市場浮躁期的典型代表，走到今天退市，給了市場和投資者以及樂視網本身的相關主體十分慘痛的教訓，希望代價不要白白付出，若此，樂視網在退出資本市場的同時也算是為資本市場作出一點貢獻了。”

　　曾經為夢想窒息

　　樂視網成立于2004年11月，2010年8月12日，在創業板上市，曾是唯一一家在中國上市的視頻網站，也是最早宣布盈利的視頻網站。

　　在上市后的10年間，樂視網一路跑馬圈地，業務板塊也從早期的視頻網站逐漸擴張到影視制作、電視、手機、體育版權營銷。再到后期，賈躍亭的目光開始投向汽車市場，不僅收購了國內最早的網約車平臺易到，還在國外收購了部分新能源汽車品牌，他目前最大的資產FF也是當年置下的產業。

　　最輝煌的2015年，樂視網市值一度達到1500億元。

　　當年的樂視網和它的創始人賈躍亭一樣，習慣了生活在鎂光燈下。回看當年的有些鏡頭，會顯得有些虛幻。

　　比如，2013年5月，賈躍亭以“賈布斯”的一身裝扮，在五棵松體育館發布樂視超級電視，正式開始講述樂視的生態故事。“平臺+內容+終端+應用”，樂視的生態夢，從一開始就做得很大，而且個個都是燒錢大戶。

　　其中，樂視影業是賈躍亭與原光線影業創始人張昭一起于2011年創立的，該公司定位為“互聯網時代的電影公司”。樂視影業參與出品過《小時代》《消失的子彈》《敢死隊2》等電影。賈躍亭曾試圖作價98億元，將樂視影業注入樂視網，但未能成功。賈躍亭的汽車夢也做得很早。2014年12月，賈躍亭宣布了樂視“SEE計劃”，

　　將打造超級汽車以及汽車互聯網電動生態系統。

　　2016年9月，樂視系創始人賈躍亭在一場活動上宣布樂視汽車獲得10.8億美元融資，投資方包括聯想控股、民生信托等。但數十億上百億的投入過后，至今外界也未等來樂視汽車量產車型的上市。

　　更燒錢的還有樂視體育。

　　2014年3月，樂視體育正式成立，2015年5月以28億元估值完成A輪融資。2016年3月，樂視體育完成B輪融資，投資款共計78.33億元，投后估值達到205億元。因為斥巨資購買了大量賽事版權，但最終的回報卻遠未達預期。在樂視系資金鏈鍛煉之后，這些生態無一例外，均被低價甩賣。

　　樂視手機同樣是燒錢大戶。

　　樂視超級手機

　　于2015年4月發布，當時正是賈躍亭高呼：“讓我們一起為夢想窒息”之時。這款號稱不靠硬件掙錢的手機，曾經創下行業最快賣出500萬臺的銷售記錄，截至2016年共完成了約2000萬臺的出貨。但不掙錢的硬傷卻無法回避，僅2016年11月，樂視手機資金鏈危機爆發之初，樂視對兩家零部件供應商仁寶及信利的欠款就合計高達7億美元。

　　賈躍亭為樂視構建了內容、大屏、體育、云、手機、金融、汽車七大生態，覆蓋了當時最時興的行業，但真正賺錢的沒幾樣。樂視靠發布會和生態夢維持著它的估值，也因此被戲稱為一家“PPT”公司。

　　這樣一家公司，在2016年行業性“錢緊”之后，快速垮塌。銀行申請財產保全，供應商上門索債，賈躍亭額承認七大生態擴張終結。而樂視已經走到崩潰邊緣。

　　“百億違規擔保”危機

　　外界曾經總結過，樂視系的資本騰挪之術：用上市公司A股高位套現+A股增發+A股質押，變現——借給上市公司+投入其他生態子公司+撬動生態子公司的融資——生態子公司通過“生態關聯業務”，把利潤做進上市公司推高股價，虧損做進生態子公司——推高股價，繼續A股增發+A股套現+A股質押融資……”

　　如此循環往復。核心之一是樂視網要維持高股價，能夠完成增發套現，還能為關聯公司質押擔保。這也為樂視網的退市埋下種子。

　　可見的是，樂視網曾多次解釋，導致樂視網業績大幅下降的主要原因包括

　　“百億違規擔保案”以及“大股東及其關聯方債權無法得到償還”等。

　　“百億違規擔保”要追溯到2018年。

　　樂視體育文化產業發展(北京)有限公司(樂視體育)2014年從樂視網獨立，隨后在2015年和2016年完成A輪和B輪融資。由于樂視資金鏈危機影響，樂視體育運營情況急轉直下，樂視體育未能完成在2018年上市的承諾。

　　樂視網在2019年年報中指出，由于樂視體育未能完成在2018年上市的承諾，報告期內關于上市公司違規對樂視體育股東及樂視云股東擔保案件，上市公司根據2019年上半年案件判決及進展情況，

　　基于審慎性考慮，計提樂視體育、樂視云案件負債約98億余元。

　　早在2019年5月，樂視網相關負責人就回應說，“對于憑空而來的100多億的債務，如果最終坐實，公司將毫無回生之力，破產重整、資產重組、債務重組等都不再存在實施的基礎，只有破產清算一條路，公司之前所有努力全部灰飛煙滅。”

　　然而，自2019年5月開始，不論是樂視網還是賈躍亭方面，都在極力撇清與百億元回購責任的關系。

　　2020年5月12日，在全景網舉辦的2019年業績說明會上，樂視網董事武寶雨表示，自2018年至今，樂視網與大股東及關聯方已經進行多次談判，但由于解決方案的落地和執行依賴大股東的處理意愿和實際執行，因此樂視網與大股東及關聯方債務處理沒有任何進展。

　　樂視控股卻表示，樂視網公司債務中賈躍亭擔保的金額約30億元，且賈躍亭此次的個人債務重組計劃中已經包含了樂視云擔保案的債務以及樂視鑫根并購基金的連帶債務。

　　無論這筆賬怎么算，樂視網已經無力承擔。

　　援兵孫宏斌，從希望到絕望

　　賈躍亭也做過掙扎。

　　2016年10月，樂視體系資金鏈危機爆發。賈躍亭找到的最大援兵，是山西老鄉孫宏斌。

　　2017年1月份，孫宏斌攜150億元入股樂視網、樂視致新和樂視影業三家公司。融創成為樂視網第二大股東。緊接著，2017年5月，賈躍亭辭任樂視網總經理。2017年7月，賈躍亭辭去樂視網董事長之位，出走美國，融創董事會主席孫宏斌成為樂視網董事長。

　　孫宏斌也沒能成為樂視網的救世主。

　　2018年3月，孫宏斌辭任樂視網董事長之位時，給出了判斷：樂視網現在只有三條出路：第一是破產重整，第二是賣資產還債，第三是退市，無論是走這三條路的任何一種，股價想維持在一個好一些的價格都很難。

　　從希望到失望至絕望，只用了一年時間。

　　樂視網在2018年半年報發布時，就出現了凈資產為負的情形，從那時起，樂視網每隔5個交易日就會發布“存在被暫停上市風險”的提示性公告。深陷債務危機、業務全面收縮的樂視網，并未能夠在2018年看見曙光。

　　2018年12月19日，樂視網就發布公告稱，不再將原控股子公司樂融致新電子科技(天津)有限公司(樂融致新)納入公司財務報表合并范圍。當初最受待見的資產，不出意外地納入融創麾下。

　　再往后，雙方的合作只剩下僅存的一些有價值資產的切割分配，更多的則是口水和官司。

　　樂視網則已成為棄子。

　　樂視網股票自2019年5月13日起暫停上市。自那時起，融創系高管開始陸續退出樂視網，32歲的劉延峰并無視頻網站工作經歷，則接過了樂視網董事長、總經理、財務總監甚至董秘等一系列職務和職責，承擔樂視網退市整理期的一系列收尾事宜。

　　眼下，樂視網已無人認領。

　　5月12日，樂視網董事長劉延峰表示，截至2020年5月8日，賈躍亭持有公司9.20億股，占公司總股本的23.07%，賈躍亭雖然全部股份被凍結，大部分股份被質押，但其目前仍是公司的實際控制人。

　　但賈躍亭控制的樂視控股5月14日則在其官方微信公眾號“樂視生態”上發文稱，賈躍亭早已不實際控制樂視網。

　　28萬股民僅剩最后出逃機會，或有索賠機會

　　對于樂視網的股民來說，已經沒有太多選擇。

　　5月14日，深圳證券交易所發布《關于樂視網信息技術(北京)股份有限公司股票終止上市的公告》顯示，自2020年6月5日起，樂視網股票交易進入退市整理期。退市整理期屆滿的次一交易日，深交所將對樂視網股票予以摘牌。

　　“留了100股，就當做紀念了。”有投資者這么說到。

　　樂視網董事長劉延峰在5月12日宣布，截至2020年3月31日，公司股東總數約為28萬人。

　　根據深交所規則，退市整理期為30天，期間可以進行交易，理論上來說，這是自2019年5月13日起暫停上市停牌后，28萬股東唯一的出逃時間。

　　5月12日，在2019年度業績網上說明會上，樂視網董事長劉延峰表示，如果公司退市，

　　公司將在老三板市場持續經營。

　　在繼續保持持續經營能力的基礎上，公司將努力爭取恢復重新上市。

　　不過，根據《深圳證券交易所退市公司重新上市實施辦法(2018 年修訂)》規定“第二條 本所創業板不接受公司股票重新上市的申請”，深圳證券交易所創業板不 接受公司股票重新上市的申請，因此公司股票退市后，將不能重新上市。

　　三板市場全稱“代辦股份轉讓系統”，主要為退市公司提供繼續流通的場所，目前已經退市的幾十家公司在老三板進行交易。但自從2012年建立重新上市制度后，退市的重新上市的公司少之甚少。

　　不過，也有證券從業者告訴澎湃新聞記者：“樂視網退市是個好事情，這能改變A股的生態，讓更多的優質公司獲得更多資源。”

　　上海創遠律師事務所高級合伙人許峰律師告訴澎湃新聞：“樂視網雖然退市，但樂視網及相關主體還在被證監會調查，雖然退市本身投資者無法提起索賠，

　　但是如果證監會對此前涉嫌的違規查實并處罰，符合條件的投資者屆時可以發起索賠，

　　被索賠主體除了樂視網，還可能包括賈躍亭，以及其他董監高、中介機構。投資者的權利意識、股東意識越來越強，也希望那些進入資本市場公開融資的企業家，能夠對資本市場、對公眾投資者多一些敬畏。”

　　附：樂視網重要事項時間表

　　2004年11月10日，樂視網公司在北京注冊成立。

　　2008年8月1日，樂視網進行首次戰略融資。 匯金立方、同創偉業、深創投等參與投資。

　　2010年8月12日，樂視網在創業板上市，成為中國A股第一家視頻公司。

　　2012年9月19日，賈躍亭在“顛覆日”發布會上，宣布了樂視進軍互聯網電視行業。

　　2013年5月7日，樂視超級電視橫空出世。

　　2014年12月，賈躍亭宣布了樂視“SEE計劃”，將打造超級汽車以及汽車互聯網電動生態系統。

　　2015年，樂視網成為創業板龍頭股，市值一度突破1500億。

　　2016年10月，樂視體系資金鏈危機爆發。

　　2017年1月，樂視網引援融創，融創注資150億，成為樂視網第二大股東。

　　2017年5月，賈躍亭辭任樂視網總經理。

　　2017年7月，賈躍亭辭去樂視網董事長之位，出走美國造車，融創董事會主席孫宏斌成為樂視網董事長。

　　2018年1月23日，樂視網宣布收購樂視影業的資產重組失敗，1月24日起樂視網復牌，一連收出11個跌停。

　　2018年3月14日，孫宏斌辭任樂視網董事長。孫宏斌表示，樂視網現在只有三條出路：第一是破產重整。第二是賣資產還債。第三是退市。

　　2019年5月13日，樂視網股票暫停上市。

　　2019年5月24日，劉淑青辭去公司董事長、董事職務，劉延峰接任董事長。

　　2019年11月18日，樂視網總部樂視大廈開始在網上被拍賣。

　　2020年4月26日，樂視網發布的2019年年報顯示，2019年全年公司實現營業總收入4.99億元，同比下降67.99%;實現歸屬上市公司股東凈利潤-112.79億元，同比下降175.39%。其2019年歸屬母公司凈虧損112.79億元。

　　2020年5月14日，深交所決定樂視網股票終止上市。